野口悠紀雄先生 特別講義「マイナス金利が経済に与える影響について」聴講

早稲田大学大学院ファイナンス研究科でおこなわれる野口悠紀雄先生の特別講義、「第44回 マイナス金利が経済に与える影響について」を聴講してきました。

■早稲田大学 大学院ファイナンス研究科 >> フォーラム・シンポジウム >> 野口悠紀雄 特別講義
http://www.waseda.jp/wnfs/forum/forum1.html


2016年1月下旬、日本銀行の政策決定会合でマイナス金利導入が決まりました。講演は、このマイナス金利がテーマ。

なお、日本銀行の公式見解は以下です。(笑)
■日本銀行:5分で読めるマイナス金利
https://www.boj.or.jp/announcements/education/exp/exp01.htm/

講演では、投資を正当化する条件として以下の簡易なモデルを使い、マイナス金利には悪い影響があるとのご説明。

名目金利 < 実質利回り + 期待物価上昇率


名目金利がマイナスだと、例えば期待物価上昇率がゼロの場合には実質利回りがマイナスの、つまり非効率な投資が正当化されてしまう、と。大切なのは、実質利回りをアップするために資する政策というご意見でした。

他のコメントは、
-日銀は期待物価上昇率の下落により、(上の式をバランスするため)仕方なく名目金利を下げたのだろう。やっていることは財政ファイナンス。
-すでに三大都市圏や中核都市では地価の上昇が見られる。更にマイナス金利による非効率な投資が拡大しバブルとなる可能性も。
-ただ、マネーストックが増えただけで、マネーは増えていない。国債の貨幣化は現時点ではない。
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「生涯一コンサルタント」として、ダウンシフトしながら、人生晩年を迷走中です。

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