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経営指標:収益性(3)自己資本利益率、財務レバレッジ、投下資本利益率(155/365)

自己資本利益率(ROE)は、自己資本に対するの利益の割合を示します。自己資本≒株主資本で、株主の投下した資本当たりの利益を表していると言えます。自己資本利益率は一般的には5~7%がハードル・レートと言われ、それ以下では、資本コストを賄えないとされます。

自己資本利益率(%)=利益/自己資本×100 …(1)

自己資本利益率は、売上高利益率(当期利益/売上高)、総資本回転率(売上高÷総資本)、財務レバレッジ(総資本/自己資本)の3指標を乗じたものに変形できます。

自己資本利益率(%)=(利益/売上高×100)×(売上高/総資産)×(総資産/自己資本)…(2)

売上高利益率、総資本回転率は既出ですが、財務レバレッジは、自己資本比率の逆数です(倍率で表示されますが、同じ概念です)。

財務レバレッジ(倍)=総資産/自己資本 …(3)

一般に税金を考慮しない「経済学」の世界では、負債と資本を区別しません。両者の有利・不利はコストの差異で決まり、単純に負債(借入)が有利とは限りません(資本のコストは算定が困難かもしれないですが)。ただ、実際には借入金利は税務上損金となるため、一般的に資本より有利になります。そのため、財務レバレッジを高めることは、経営効率を上げると言われます。

なお、企業全体ではなく、事業の収益性を見る場合などは、投下資本利益率(ROI、Return On Investment)が使われます。これは投入する資金に対するリターンを見るもので、自己資本利益率(ROE)というより、総資本利益率(ROA)に近い概念かもしれません。

投下資本利益率(%)=利益/投下資本×100 …(4)


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「生涯一コンサルタント」として、ダウンシフトしながら、人生晩年を迷走中です。